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今天,创投圈有一个段子刷屏了:创投有机会就吹自己的成功案例,动辄赚几百倍,结果LP(投资人)没信,税务局信了……事情缘…

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今天,创投圈有一个段子刷屏了:创投有机会就吹自己的成功案例,动辄赚几百倍,结果LP(投资人)没信,税务局信了……

事情缘起于近期国税总局稽查局对各地2018年股权转让的检查工作。在检查中,国税总局发现一些地方政府对投资类合伙企业的投资人按照20%的所得税率征税,这不符合个人所得税法规定的按5%-35%的超额累进税率征税,要求地方纠错。

然而采访调查中发现,目前全国部分地方政府为了吸引私募基金落户,采用20%的优惠税率。如果地方最终按要求纠错整改,由于绝大多数投资回报均高于35%的税率线,有限合伙基金的个人LP将面临70%左右的税负增幅。

创投税收政策面临纠错调整

国家税务总局稽查局的文件显示,此次指导意见下发,主要是针对2018年股权转让检查工作中各地反映的一些政策适用问题,要求有违规行为的地方税局予以纠正。

关于个人所得税,意见显示,有些地方政府为发展经济、引进投资类企业,自行规定投资类合伙企业的自然人合伙人(通常所说的“个人LP”),按照税率20%的“利息、股息、红利所得”或“财产转让所得”项目征收个人所得税。

而根据个人所得税法规定,合伙企业转让股票所得应按“先分后税”原则,按照全部生产经营所得和和合伙协议约定的分配比例确定投资者的应纳税所得额,比照“个体工商户生产经营所得”项目,适用5%-35%的超额累进税率征税。

文件也明确了对合伙企业个人LP的征收方式,表示适用自行申报的征收方式,不适用代扣代缴的征收方式。据了解,目前有的合伙型基金是为个人LP代缴所得税的。


调整后的创投税率最高35%

那么如果严格按照“个体工商户生产经营所得”项目的5%-35%的超额累进税率对有限合伙基金的个人LP征税,会增加多少税负呢?按照“先分后税”原则,假设一家有限合伙基金共有5位个人LP,且出资比例相同,均为20%,最终扣除成本、费用及损失的总投资收益为1000万元,那么分到个人LP手中,每人200万元。

按照上面的税率表,每位LP的应纳税所得额约65.625万元。如果按照20%的税率征税,所得的200万元只需要缴纳40万元。而随着投资收益越多,超过10万元的部分越大,按照35%的税率所缴纳的部分数额就越大,个人LP的税负也越高。

据有关人士了解的情况,机构倾向于认为按照5%-35%的超额累进税率征税,其实就相当于将税率提升至35%。因为私募投资本身就要求100万元起投,而参与私募投资的个人LP均为高净值人群,很多机构的起投点甚至设在300万或500万,一旦项目投资成功获得回报,高于10万元的部分将占大头,因此税负多少,主要由最高极距的税率决定。


VC/PE业内人士怎么看?

中国经济,遇到了困难。这时候,不少专家,都出了不少的招。网上呼声最大的是减税。对于股市下跌,也没招,这两年的政策把上市公司大股东都灭了,不知道股市的希望在哪

然而现状却是,眼见韭菜没了,直接砍树。全球最高税负将消灭中国私募股权基金业。

国税总局稽查局的指导意见,消息让整个投资圈沉默。无疑,自此以后,中国所有以合伙企业形式存在的投资基金,将面临全球最高的税负,没有之一。

合伙企业,不是缴税主体,要先分后税,个人才是缴税主体。所以,参照的应该是:假如投资人不是通过合伙企业投资的,而是个人投资的,收益该如何缴税。无疑,无论是分红,还是交易增值所得,都是20%的税。

现在,税务局彻底颠覆了合伙投资企业的“投资基金”属性,要按照个体经营的35%税率来征税了。合伙基金,要按照个体户的经营缴税了,而不是按照投资基金了。这样的话,以后,中国还会有合伙投资基金吗?

不仅仅是35%的所得税。在营改增之后,合伙企业的投资还将面临6%的增值税。先交6%,再交35%,实际税负是这样:38.9%=1-(1-6%)*(1-35%)。

是的,如果你通过合伙投资基金来做投资,收益部分的税负是38.9%。如果个人直接投资,税负是20%。私募股权基金,还会存在吗?

可以预见的是,全球最高税负,将消灭中国私募股权基金业。

与税务部门异曲同工的是,证券监管部门把大股东和企业家也消灭了。

在2015年股灾之后,大股东开始承担起“股市责任”。为员工持股计划兜底,为定增兜底——保本保利息。

看起来皆大欢喜。但这是一场针对大股东的歼灭战。2016/2017年两年里,很多大股东质押股票融资为上市公司的员工持股和定增兜底。迎接他们的,不是股价的上涨,而是2018年的熊市。股价暴跌,导致质押爆仓。兜底的钱,统统打水漂。更严重的,股价跌得多的,大股东赔上全部身家,也还不上利滚利的质押债务了。

企业家,就这样被歼灭:用自己的股票做质押,把钱给上市公司用,自己却被爆仓。

证监会不允许对股票定增给折价,公募机构直接选择不参与,聪明的私募当然更不会参与。于是,大股东悲催了,定增只能自己掏钱兜底。参与定增的不再是真的投资机构,而是放高利贷的。

证监会限制定增机构和大股东卖出,是为了防止投资机构在股市套现。看起来很有道理。但不给变现的股市,还叫股市吗?投资机构选择不参与,也就不会涉嫌套现了。悲催的还是大股东,还是自己掏钱为其他投资人兜底,保本保利息。

上面两个政策,表面上看都是为了保护股民的。但是,不妨想一想,企业家都被消灭了,股价还会涨吗?

中国的投资税收,不仅加到了难以置信的高税率,网传还要向前追缴。

定增新规之下,大股东不得不为定增参与人保底保利息。然后,熊市了,大股东被灭了。

以上便是现在中国企业经历的两个故事。

(本文源于网络资料编辑,版权归原作者陈琦和孙建波所有,不代表本平台的立场和观点)



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